人民銀行行長周小川上周來港事先張揚「仍有減息壓力」，人行昨天傍晚即公布9月中以來第5 度減息，更一反早前貸款利率減幅較高的做法，今日起下調定期存款利率0.27 厘，貸款利率減幅卻只介乎0.18 至0.27厘。人行11 月底曾重槌減息1.08 厘，珠玉在前，市場普遍認為今次溫和減息對股市刺激作用不大。

準備金率下調0.5 百分點人行今日起將定期存款利率一律下調0.27厘（見表），但最短期及最長期的貸款利率則只減0.18 厘。此外，活期存款利率維持於0.36 厘不變，人民幣存款準備金率則在25 日起下調0.5 個百分點， 即大銀行將降至15.5％，小銀行則降至13.5％。

摩根士丹利亞洲執行董事王慶在減息公布前表示，對中國明年上半年出現通縮感關注，相信雖然若通縮由食品及商品價格下跌而引起不屬壞事，但若情過劇，即有需要作出即時的貨幣政策以作回應，如減息。

大摩：明年中前料再減1.35 厘大摩在減息後即發表報告，認為減息顯示中央具有強大決心刺激經濟增長，並料明年中前將再減息1.35 厘。交銀香港首席經濟師羅家聰亦認為，中央會繼續減息，料貸款利率明年會降至1 至2 厘水平，存款利率更或於明年中降至近零水平。

羅家聰認為，今次貸款利率幅度少於定期存款利率，估計可紓緩銀行息差收窄壓力。

不過，有市場人士認為，對於銀行來說，雖然部分年期的貸款利率減幅少於存款利率，但佔整體存款四成的活期存款利率沒有減，所以整體來說，對息差的影響仍然負面。有一位內地證券行的銀行業分析員估計，此次減息會令中資銀行息差收窄0.06 至0.07 厘，幅度已小於上次減息。

社科院研究員袁鋼明認為，今後仍有再減息的空間，因為經濟形勢的確不好，但每次減息力度不會再如上次一般多達1 厘，否則會給人「潰不成軍」的感覺。

他說，現時內地資金緊缺情嚴重，雖然人行減息，但民間借貸利率可高達五、六成，不少民企仍面對貸款難問題，有些民企貸款到期後被銀行收回，不再續借，結果要借高利貸。他認為，一切是因為之前過度緊縮所至。

幅度溫和對股市刺激有限

對於股市方面，敦沛金融投資研部分析員郭家耀認為，減息幅度不大，對股市刺激作用不大，即使是內房股亦沒有太大刺激作用。匯豐中國區首席經濟師屈宏斌亦指出，中國自10 月以來發表的經濟數據都比較差，故市場均預期會減息，故今次對市場影響不大。